来源：杏彩注册 发布时间：2025-07-12 06:50:35
内地装置集中检修，近期开工预计回落，伊朗多数装置重启，东南亚及南北美洲部分装置重启，受之前伊朗避险停车影响，7月到港预计短期减量，下游整体维持刚需稳定；短期看7月中上旬进口偏紧及内地检修对价格有一定支撑作用，但中期看随着伊朗供给恢复，甲醇基本面将逐步回归供需偏宽松格局，后期价格仍存承压回落可能，此外也需关注中东地缘冲突再起的风险。
近期低硫燃料油市场维持供需平衡状态，高硫燃料油市场稍有承压。具体来看：低硫方面，6月下旬至7月期间，运往新加坡套利货物持续到港，将保持合理的供应水平。来自南美及东南亚炼厂的低硫燃料油船货将持续到港。高硫方面，6月至7月上旬期间，来自中东、南美和俄罗斯的高硫船货将持续到港，新加坡近期高硫资源供应充足。此前市场情绪较为乐观，但随着现货溢价持续缩水，现货供应商正急于抛售高硫燃料油船货。同时，此前预计中东夏季用电高峰将推高高硫燃料油发电需求，但截至目前需求增长尚未对高硫市场的供应状况产生实质性改变。而中东地理政治学焦灼的事态加剧了市场不确定性，可能会引起价格波动。
估值：按Brent油价70美元/桶计算，折算沥青成本3600附近，09合约估值中位。驱动：百川炼厂库存减少、社库基本持稳，短期供需驱动偏多。中期来看，7月供应同比增加20%，需求数据近期比较亮眼，7月供需预计矛盾不突出，紧平衡为主。
主流现货1680-1790区间，河南山东带动收单转好；供应端，日产19.94万吨，持平；需求端，复合肥降库降工，秋季肥预收为主，工需偏弱，检修装置复产，基本面紧平衡略转宽松；原料价格低位偏弱，利润区间波动；着重关注检修情况、复合肥节奏、出口量变动情况等。印标收到309万吨，西海岸169万吨，东海岸140万吨，短期UR2509看1720-1780区间。
现货4820元，兰炭亏损电石跌价后转亏损，PVC当前4700成本附近，支撑不强；内需改善不强，出口短期高位，库存同比略低，盘面偏坚挺；后期去库放缓，价格上行承压；长线震荡。
供需平衡，无驱动，库存同比略高，夏季检修季去库预期；现货低价2406附近，价格上行；液氯价格波动大，ECU利润一般；现货成交一般；09成本下移，支撑下移到2050附近；关注检修去库驱动的弱反弹。
现货送到1200，开工高位，供需宽松，成本下跌（成本850-1100），09区间下行到1150-1250震荡，短期开工仍高，价格仍有继续下跌风险，短期利多关注政策驱动；长线关注低价亏损的检修。
短期供需双弱，库存偏平稳，驱动中性；后期淡季，驱动减弱；主流地990—1150元；短期维持震荡趋势；中期关注玻璃内需恢复拉动；现实一般，预期偏弱，关注价格持续低位下的冷修增加预期；短期冷修计划不多，反弹空间不大。
周度波幅120，波动率变小。短期地缘局势缓和后原油窄幅波动，基本面看聚乙烯今明两年仍处于投产周期，上半年表需累计同比增速预计14%，其中国产贡献了主要增量，后期检修陆续恢复，而需求端相对来说比较稳定，多数行业都处于季节性淡季，订单与开工下滑，信心不足影响了原料备货的意愿，产业整体去库缓慢。总体看基本面缺乏短期矛盾，中长期供需偏弱，关注宏观方面的变化。
周度波幅100，原油因地缘局势缓解而窄幅震荡，丙烷制转亏为盈，但煤制成本抬升，外购甲醇路线延续亏损。基本面看PP仍处于投产周期，后期检修陆续恢复，上半年表需累计增速13%；需求端季节性淡季，原料补库意愿弱；产业库存去化缓慢，6月累库。总的来看，短期单边缺乏驱动指引；套利策略MTP利润扩大可持有，PP-丙烯价差高估择机空。
聚酯开工高位有韧性。织造开工有所降低，终端订单一般。聚酯后期预计有减产，要关注执行力度。
供需方面：近期供应上由于利润有所修复导致供应恢复明显，不过7月份仍有检修，需求方面虽然PTA亦处于检修期，不过检修逐步恢复，加上后期新产能投放，对于PX边际需求在增加。PX前期偏紧的状况由于PX开工提升有所缓解。夏季汽油旺季对芳烃整体有利多支撑，PX整体上仍处于偏紧的状态。估值方面石脑油价差近期回落后震荡，PXN近期震荡略偏强。PX相对偏紧格局或支撑估值。原油回吐地缘溢价，增产打压市场。PX绝对价格跟随成本震荡偏弱运行。
供需方面：PTA3-6月去库预期，不过近期检修装置陆续复产，供应边际增加，加上本月新产能投放，供应增多，不过短期又有装置检修。需求端聚酯开工韧性较足，但由于部分品种亏损较大，瓶片和短纤预计7月有减产，要关注落实情况，需求端总体后期边际利空。终端需求反应一般，订单一般，库存边际上升。估值端，近期PXN震荡略强，PTA加工差震荡偏弱，PTA整体估值前期压缩后震荡。由于PX偏紧，预计PXN仍将相对高位运行。总体看PTA基本面不如PX。但绝对价格看跟随成本运行，PTA短期亦将维持震荡略偏弱格局。
供给上近期持稳，油化工有检修，但煤化工恢复显而易见。进口到港边际有增加，发货一般。需求方面聚酯开工有韧性，但边际处于走低趋势，同时终端开工一般，订单一般，库存有所累积，总体需求边际后期预计走弱。短期MEG处于去库周期中，随后进入累库，7月整体预计平衡上下。估值方面MEG前期利润修复后近期震荡。MEG预计震荡偏弱运行。
供需方面：供给上短期开工高位，需求补库后目前一般，但本周库存环比有所增加。利润环比有所修复，仍处于低位震荡态势，关注后期短期是否会因为利润较低而出现减产（预计7月初有减产），绝对价格波动跟随原料成本。
供需方面：供应方面瓶片开工高位，近期略有减产降低，瓶片开工总体已经处于偏高位置。需求方面，近期出口下滑，内销不佳。成本方面，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡，近期现货加工差大幅压缩。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行。关注供应端减产情况（7月有减产预期），可逢低做多远月加工差。
油价周二升至两周最高，因美国石油产量预测下调、胡塞武装再次袭击红海商船、担心美国对铜征收关税以及技术性空头回补，Brent首行上涨57美分，或0.8%，结算价报每桶70.15美元。EIA的最新预测，油价下跌促使生产商今年放缓生产活动，2025 年美国石油产量将低于之前的预期。宏观上，美国总统特朗普周二表示，他将于稍晚宣布对铜征收 50% 的关税，旨在提高美国的铜产量。地远端，悬挂利比里亚国旗、由希腊运营的散货船Eternity C号三名海员在也门附近遭到无人机和快艇袭击身亡，这是平静了数月之后一天内发生的第二起事件。红海袭击事件迫使载有石油、液化天然气和其他能源产品的船只绕道以避开该区域，推动能源成本增加。API库存多个方面数据显示，截至7月4日当周，原油库存增加713万桶，汽油库存减少218万桶，馏分油库存减少83万桶。数据上，WTI月差回落，Brent月差走强，裂解价差持续偏强运行，原油高估值超2美元偏强运行。